Nous observons au quatrième trimestre un très haut niveau de l'indice de valorisation, avec des marchés boursiers qui ont enregistré une forte hausse malgré le contexte de la pandémie de Covid-19. La valorisation des petites et moyennes valeurs de l'Eurozone atteint ainsi son niveau record avec un EV/EBITDA médian de 9.9x (soit +14% par rapport au T3 2020 (8.7x). La performance boursière médiane des constituants de l'indice a été de +14% dans le trimestre, le multiple EV/EBITDA ayant donc suivi l'augmentation des marchés. Les niveaux d'EBITDA sont stables par rapport à la mise à jour précédente de l'indice, car la plupart ne prennent pas en compte l'année 2020 complète. Les cours très élevés ainsi que le fort niveau d'endettement, explicable aussi par le déploiement d'IFRS 16 entraînent logiquement des Valeurs d'Entreprise (EV) très élevées. Hors sociétés cotées, l'indice Argos sur les opérations M&A majoritaires dans le non-coté en Eurozone atteint également son record à 11.1x EBITDA (10.1x EBITDA au T3 2020). Cela s'explique principalement par l'afflux continu de liquidités vers le secteur du private equity, aidé par la politique accommodante des banques centrales sur les taux. Concernant les Small Caps aux USA, on observe une hausse encore plus marquée qu'en Europe, également à son niveau record à 11.7x EBITDA (9.4x au T3 2020). Même constat pour les pays nordiques avec l'indice qui augmente également à 14.3x EBITDA (12.5 au T3 2020). En Eurozone, la valorisation des petites valeurs françaises augmente à 9.1x EBITDA (8.2x au T3 2020), et celle des petites valeurs allemandes atteint 10.4x EBITDA (contre 9.8x au T3 2020). Au niveau sectoriel, on peut observer une forte hausse (plus de 15%) de la valorisation des secteurs suivants: Energie, Chimie, Voyage et Loisirs, Industrie.